Mysteel调研国内58家电解铜生产企业，涉及精炼产能1648万吨(含2025年新增产能)样本覆盖率98.93%得出：2025年2月国内电解铜实际产量104.13万吨，环比减少1.56%，同比增加11.4%。1-2月国内电解铜产量累计为209.91万吨，同比增加7.31%。

  2月产量环比表现小幅减少，产量减少的问题大多有，一是国内处于春节假期，对冶炼企业产量或多或少有点影响；二是2月较短，虽然部分冶炼企业2月统计周期跨度比2月天数多，但2月实际产量表现减少；三是前期检修企业逐渐开始复产爬产，以及新增产能的持续产出，2月产量减少幅度有限。

  不过需要我们来关注的是，铜原料紧张局面仍在延续，截至2025年3月7日国内铜精矿TC价格降至-15.6美元/干吨，铜精矿现货TC的持续走低。冶炼企业对当前现货市场行情报价接受程度存在比较大差异，个别铜冶炼企业因亏损过大逐渐开始降低生产，市场上预期冶炼企业减产的情绪也愈发浓厚。后续这一情况或将扩大影响。不过近期金价持续突破新高以及硫酸价格会出现一定幅度的上升，副产品价格的上涨在某些特定的程度上弥补的冶炼厂的亏损。综合看来，铜精矿的TC价格仍有继续下行的可能，要关注后续铜冶炼厂的检修还有是不是出现减产的情况。

  2月再生铜冶炼企业产能利用率表现下降，部分冶炼企业表示再生铜原料采购难，从而不得不降低产出；同时行业政策影响对再生铜的影响并未减弱，但近期铜价的上涨也刺激再生铜市场的交易热度。

  另据调研企业的生产计划安排来看，2025年3月国内电解铜预计产量111.84万吨，环比增加7.4%，同比增加14.06%。1-3月国内电解铜预计产量累计为321.75万吨，同比增加9.57%。进入3月，据Mysteel统计目前有4家冶炼厂有检修计划，但对实际产量影响有限，同时3月生产周期较长。新投产能和前期检修影响企业积极爬产，3月国内电解铜产量有望创历史新高。

  目前焦点在于二季度中后段原料供给，从市场报价来看，后续铜精矿供给压力将逐步提升，而再生铜冶炼阳极部分虽有潜力，但行业政策调整对其影响并未减弱，两个核心原料的供给预期依旧偏紧，二季度冶炼企业或将迎来检修小高峰，因此后续产量或将表现下滑，而3月国内电解铜产量也或将是今年的峰值。