2025年02月24日，东兴证券宣布了一篇基金职业的研究陈述，陈述阐明，商业银行净赢利增速回落，但非息收入奉献明显。

  陈述摘要如下： 事情：2月21日，国家金融监管总局发布2024年四季度商业银行首要监管目标。商业银行2024年完成净赢利2.3万亿，均匀ROE为8.1%，均匀ROA为0.63%，不良贷款率1.5%。 盈余体现：商业银行全年盈余增速较前三季度有所回落。2024年商业银行完成净赢利2.3万亿，同比-2.3%，增速较前三季度下降2.8pct。其间，城商行、农商行净赢利负增加，增速环比一会儿就下降；国股行环比前三季度改进。监管全口径城农商行赢利负增或首要受弱资质区域银行运营压力较大，化险力度加大连累；而上市城农商行运营状况全体更优。从已发表成绩快报的12家上市城农商行来看，大都银行净赢利增速环比改进。归因来看： （1）净利息收入依然承压。商业银行总财物增速继续放缓，2024年底总财物380.5万亿，同比增7.2%，增速环比三季度末下降0.8pct。净息差同比下降17bp至1.52%，但降幅较前三季度收窄。估计四季度上市银行净利息收入继续受扩表放缓、息差收窄连累，增加依然承压。 （2）非息收入是盈余重要奉献。2024年商业银行非息收入占比22.4%，同比进步2.5pct。上一年11、12月债券收益率快速下行，累计降幅超40bp，估计银行出资收益、公允市价变化损益仍坚持较快增加。此外，三季度以来部分城农商行下降金融出资中TPL账户占比，进步OCI账户占比（对应公允市价变化计入其他归纳收益，卖出时可实现计入出资收益），后续实现有望滑润2025年营收体现。 出资主张：展望2025年，估计在逆周期调理下规划增加有望坚持平稳，净息差压力可控、估计降幅收窄，房地产、运营贷等要点范畴危险预期改进，估计银行盈余有望坚持平稳，看好经济预期边沿改进带来的估值修正。中期来看，在利率中枢下行趋势下，银行高股息装备价值继续推出。资金层面，方针继续鼓舞中长线资金入市，估计未来保险资金、ETF被迫资金将连续稳定增加，有助于支撑银行估值。 咱们提议重视两条出资主线）中长期资金入市、指数化出资支撑银行装备价值。利率下行趋势下，高股息选股逻辑仍可连续。（2）逆周期调理方针成效逐渐闪现之下，银行个股基本面预期改进带来估值进一步修正，主张重视有成绩开释空间的优质区域行。 危险提示：经济复苏、实体需求康复没有抵达预期，方针力度和施行没有抵达预期导致危险抬升财物质量大幅恶化等。